原料市场大家谈：棉市下跌的几点原因

纺织一兵

2004 年 11 月 12 日&nbsp; &nbsp; 棉花叶说： <br /><br />&nbsp; &nbsp; 随着吸储工作的展开，新一轮的新棉下跌似乎形成，坛子里面空军喊叫声音越来越大。和一些朋友聊，有看10000的，有看11000的，还有看9000的。我个人结论是后面3个月内棉价将会出现两次振荡下跌和筑底的过程。下行幅度在500-800元（现货）&nbsp; &nbsp;<br />&nbsp;&nbsp;<br />&nbsp; &nbsp; 原因：&nbsp; &nbsp;<br />&nbsp;&nbsp;<br />&nbsp; &nbsp; 1、纽期价格会因美国棉花的出口压力一直跌到40以下。需要提醒的是，国际基本面对纽期的影响不如美国自己国内基本面的影响力大。但纽期价格却是国际棉价的风向标。&nbsp; &nbsp;<br />&nbsp;&nbsp;<br />&nbsp; &nbsp; 2、撮合和郑期在国际棉价下跌的影响下都会出现跌幅，但是幅度远不如国际价格，直到国内国际差价在1000元左右。&nbsp; &nbsp;<br />&nbsp;&nbsp;<br />&nbsp; &nbsp; 3、纺织企业的棉纱库存比棉花库存大，因此棉纱落价还会继续。&nbsp; &nbsp;<br />&nbsp;&nbsp;<br />&nbsp; &nbsp; 4、棉花一多半还在农民手中，价格就不可能涨上去，只有进度到50％以上，棉花到了流通商手中，棉花价格才可能筑底，才可能囤货惜售价格上涨。&nbsp; &nbsp;<br />&nbsp;&nbsp;<br />&nbsp; &nbsp; 5、收储价格会越收越低。&nbsp; &nbsp;<br />&nbsp;&nbsp;<br />&nbsp; &nbsp; 6、价格上涨的原因只能是有效需求拉动和政策因素，现在都不具备。&nbsp; &nbsp;<br />&nbsp;&nbsp;<br />&nbsp; &nbsp; 7、看看其它期货品种的行情就可以分析出目前国家宏观经济调控还没有完全结束，余温尚存。&nbsp; &nbsp;<br />&nbsp;&nbsp;<br />&nbsp; &nbsp; 8、为什么说两次下跌呢，因为价格在12000将会出现尴尬，是很多人的心理价位；等到纽期的突破下行后，收储的新价定位后，会造成新的低价定位形成。&nbsp; &nbsp;<br />&nbsp;&nbsp;<br />&nbsp; &nbsp; 以上纯属个人观点，需要说明的是，总体趋势我还是看涨的，三个月以后，甚至更长时间后。涨自然也有涨的道理，其实和前面说空的原因是一一对应的。大家自己琢磨吧。&nbsp; &nbsp;<br />&nbsp;&nbsp;<br /> ----------------------------------&nbsp; &nbsp;<br /><br />棉花桃说： <br /><br />&nbsp; &nbsp; 棉花在12400附近盘整近10个交易日后终于破位下行，近期内无论从基本面还是技术面来看都将继续探底。&nbsp; &nbsp;<br />&nbsp;&nbsp;<br />&nbsp; &nbsp; 经过对纽约棉花1975－2003年的走势分析可以看出，棉花一般在年初价格较低，随后走高，年中又开始下跌。在29年中，纽约棉花年度最低点在12月份出现了6次，在1月份出现了8次。据统计，纽约棉花和郑州棉花的相关系数是0.51，呈中等强度的相关性，而国内棉花价格指数和国际棉花价格指数的相关性则达到了0.83。通过格兰杰因果检验表明，国际棉花价格指数是国内棉花价格指数的原因，国际棉花指数领先于国内棉花价格指数两个交易日。郑州棉花和纽约棉花相关性不高的原因，一方面可能是上市时间较短，交易不太活跃，不能完全反映两者的关系；另一个原因可能是因为纽约棉花用的是近期连续合约，而国内用的是较远期的连续合约；另外中间还存在着换月因素影响，所以其相关性较差，不能完全反映两者的关系。而现货价格指数则剔除了这些人为的影响因素，完全反映了国内与国际的真实对比性，所以更具有意义。从国内外棉价的对比图可以看出，一般情况下，两者的价差都在1000元以上，9月份和10月份二者的价差一度缩小到200元以内，带动了国内棉花价格的上涨。10月底二者的价差缩小到200元之内以后，国内棉花小涨，而外棉则继续原来的跌势。明年是纺织品配额取消的第一年，国内纺织业将获得发展机遇。国内纺织业要获得竞争优势，成本是取得胜利的关键。棉价过高不利于我国纺织品的出口优势，随着纺织品配额的取消，国内外棉价趋于统一将是大势所趋，国际棉价的下跌必将带动国内棉价的下跌。&nbsp; &nbsp;<br />&nbsp;&nbsp;<br />&nbsp; &nbsp; 今年中国、美国、印度、巴基斯坦以及巴西几个主要产棉国棉花产量几乎都创最高记录，世界棉花供应量将达到历史最高水平。而在国际市场上一些原来并不出口棉花的国家也开始出口棉花，出口量大大增加。然而像中国这样的用棉大国进口量却在减少，国际市场的棉花压力可想而知，棉价继续走低是可期的。在外棉价格持续下跌的情况下，国内棉价难以独善其身，后市紧随国际棉价下跌是总趋势。近期的反弹主要是因为国家收储利好的刺激，加上农民惜售，短期供给不足，不过在进口价格下跌的压力下，后市收购价格难以持续走高。&nbsp; &nbsp;<br />&nbsp;&nbsp;<br />&nbsp; &nbsp; 国内决定棉花价格的主要因素是通货膨胀和供需平衡。10月底我国开始了近几年来的首次加息，后期通货膨胀的预期大大减小，通货膨胀因素将不再是影响商品价格的主要因素，供需平衡将成为主要矛盾。在国际棉花产量创历史记录的情况下，国内的需求将成为拉动价格的重要因素。在后配额时代，纺织业能否像大家所预期的那样飞速发展，目前还没有确切答案，发达国家对我国纺织业的非贸易壁垒正在增加，我国的纺织业出口并不像人们想象的那样前途一片光明，而是危机四起。1－9月份我国纺织业仍然保持了较高的增长速度，但是从近期广交会的情况来看，我国的纺织品出口开始放缓，成交的单子多以短期为主，长期订单开始减少，这也从侧面说明，明年我国的纺织品生产不容乐观。而像越南、印度和巴基斯坦等亚洲国家的纺织业正在崛起，给我国的出口带来了很大压力。过去以量取胜的方式在非贸易壁垒的压力下会逐渐向以质取胜过度，以前的高速增长时代将过去，取而代之的将是由粗放型向集约型转变，国内用棉量必定会受到影响。&nbsp; &nbsp;<br />&nbsp;&nbsp;<br />&nbsp; &nbsp; 近期内由于棉农惜售，国家收储利好，国际原油高涨，用棉比例增加，会给棉花带来些许支撑，但是供过于求，世界库存量增加是不争的事实，在这个主要矛盾下，其它利好措施只能延缓棉花的跌势，并不能改变其下跌的趋势并可能持续较长时间。但由于这些利好的支撑，棉价大幅下挫的可能性也很小，一种可能就是以阴跌的方式在今年底或明年初完成探底，此后开始下一轮上涨。