近期棉市分析：欲涨不能 ——欲跌还休！

纺织一兵

近一个月来，棉花价格一直处于小幅下跌之中，“欲涨不能，欲跌还休”是这段时间棉花价格的真切反映。随着棉花价格呈阶梯形下滑。作为现货市场的风向标，收储打破僵局，成交日趋活跃，更加大了业内各方对后市的不安。在收储交易刚刚露出活跃迹象之时，12月6日中储棉管理总公司又发文进一步严格规范交易商所售棉花包装要求，使收储的门槛变得更高。&nbsp;&nbsp;<br /><br /><br />　　影响棉花价格走势的根本因素就是供需关系，同时，在不同时期供需关系受到不同因素的制约。临近年底，棉纺企业面临还贷压力，资金紧缺的问题再次浮出水面。此外，棉花协会向有关部门了解到，今年年底将发放89.4万吨的棉花进口配额，今后的外棉压力将会对市场形成一定的冲击。业内人士认为，今后棉价仍将呈平稳下滑之势，即使棉花市场出现反弹行情，反弹力度也不会很大。 <br /><br />　　持货待售风险大&nbsp;&nbsp;<br /><br />　　目前，据调查，冀、鲁、豫三地3级皮棉到厂价格为10800—11250元/吨，个别地区甚至已出现10700元/吨左右的成交价。江、浙地区329级棉价格仍暂稳定在11250-11450元/吨一线；籽棉收购价格在2.25元/斤左右小幅波动，收购企业3级棉成本在11000元/吨左右，利润空间较小；收购积极性不高，停购现象普遍。 <br /><br />　　受2004年棉花价格下跌的影响，加上粮棉比价不利植棉，农民植棉积极性受到严重挫伤。湖南省棉花协会进行的棉花种植意向调查结果显示，2005年该省棉花种植面积将为180万亩，同比减少50万亩左右。有资料显示，2005年山东省棉花播种面积可能减少250－300万亩，减幅为15-20%。天津市棉花协会预计，2005年该市棉花种植面积将较大幅度缩减，预计为80-90万亩，将同比减少30%左右。有业内人士认为，近期国内棉价将平稳运行，继续下跌的空间已经有限，考虑到明年种植面积明显减少，预期价格可能会在春节前后走强，因此存有持货待售心理。但是，大部分业内人士分析，后期市场压力仍然较大，在大规模收购没有完成之前，现货市场交易清淡的格局仍将延续，棉价可能继续窄幅盘整或略显弱势，而且今年资金成本相对较高，目前持货待售具有较大风险。 <br /><br />　　外棉压力增加 <br /><br />　　随着时间的变迁，影响棉花市场的因素在在变化，虽然外棉质量问题一再地被频频亮相，但近段时间以来，我国签约外棉的数量却不断增加，11月1-25日，我国签订美国陆地棉40508吨，实际装运量为13540吨，均较10月份有所增加。外棉签订量和实际装运量不断增加，国内棉价步步小幅下滑，二者相辅相成。2005年的89.4万吨棉花进口配额将于今年年底前发放到相关企业。2005年是否追加发放进口配额和追加多少，将根据棉花产销形势变化而定。在今后一段时间里，外棉不断到港，进口外棉将继续并加大对国内棉花市场形成一定压力，影响企业对国内棉花的采购行为，也必将制约棉花价格的走势。 <br /><br />　　此外，从国际市场看，后期外棉价格仍将保持低位运行，难以走强，必将给国内棉价的走势带来压力。纽约期货价格为国际棉花市场价格的风向标，目前影响其走势的基本面因素主要有美国及全球的产量、美国国内棉价走势和美棉出口情况，而以上三方面因素对市场产生利好影响的可能性均比较小。业内人士预计，3月合约价格在近期走强的可能性较小，价格在42-45美分间震荡运行的可能性比较大。 <br /><br />　　资金问题卷土重来 <br /><br />　　纺织企业的用棉需求是影响棉价走势的关键，而纺织企业的需求主要取决于纱、布及产成品的内外销售形势。据调查，目前大部分企业仍将棉花库存保持在15－20天左右，即使规模在10万锭以上的企业一般也不会超过30天。 <br /><br />　　一方面，纺织企业棉花库存降至极限，市场预期纺织企业补库要求将有所上升。事实上，由于纯棉纱价格已基本跌至今年以来的最低点，许多工厂已开始停止生产常规品种纯棉纱，在下游纱产品销售状况不能好转的情况下，纺织企业的补库需求仍将维持在低点。与此同时，虽然纺织企业在降低销售价格的情况下，成品库存量较前期有所下降，但进入12月份，无论是纺织企业还是棉花企业面临的还贷压力加强，即买即用的策略难以改变，皮棉现货维持弱市的状况仍会延续。另外，由于精梳类品种销售好于普梳，部分用棉企业有“增精减普”的现象，这在一定程度上有效缩减了用棉量。有业内人士说，今后坯布仍将有一定的下滑行情。 <br /><br />　　另一方面，虽然明年纺织品出口配额取消，但从目前来看，短期内形势并不乐观，世界各国对我国纺织品出口不断制造贸易壁垒，限制我国纺织品的出口。秋季广交会上，我国纺织企业的订单数量就很不乐观，并没有因明年纺织品配额将取消而增加。 <br /><br />　　业内人士分析，明年中国纺织品出口将是量增价跌，价格的跌幅可能要大于常人的估计，再加上今年全球性棉花的增产和明年全球经济预期的衰退，中国纺织业步入调整年的可能性非常大。棉花市场必然要受其牵制，不大可能走出独立行情。 <br /><br />　　后期棉油价格有上升空间&nbsp;&nbsp;<br /><br />　　近来，随着国内豆油价格回落，北方气温下降，棉油勾兑用量明显萎缩，而老百姓手中都储备了不少棉油，市场需求迟迟不见启动，贸易商采购棉油的积极性也不高，棉油市场成交依旧清淡，市场价格不断出现下跌。而且，据报道，自11月份起进口大豆到货量即开始迅速增长，整个11月份的到货量预计达到253万吨，为今年以来最高，12月份进口大豆到港总量预计也将达到240万吨以上，国内市场将迎来进口大豆到货高峰。国产大豆随着铁道部重点扶持政策的出台，入关量也大幅提高，且收购价格正在不断回落。另外12月份进口豆油到港数量也可能放大到20万吨左右，因此国内油脂市场压力依旧较大，后期棉油行情仍然不容乐观。但后期国内棉油价格仍有上升的空间，至少在春节前还有反弹的可能。 <br /><br />　　第一，棉籽供应不足。由于今年籽棉收购价格与往年相比明显偏低，广大棉农普遍惜售不卖，而作为收购方的各棉厂也因为在前期棉价下跌中多有亏损，加之资金紧张，收购积极性也不高，买卖双方长期僵持，籽棉收购进度缓慢，从而影响轧花厂生产进度，造成棉籽供应不足。各地油厂为了维持正常棉籽压榨则不得不应价收购棉籽。尤其是元旦、春节来临之即，各油厂出于节日备货需要，棉籽采购量还需放量增大，油厂适当提价将再所难免。棉籽采购成本的上涨，油厂还需将其转嫁给棉油，从而也将促进棉油适当涨价。 <br /><br />　　第二，油厂经营困难有抬价意愿。虽然说棉籽供应不足，油厂生产进度缓慢，然而其下游产品棉油和棉粕销售却不顺利，油厂经营惨淡。尤其是国庆节后，国内油脂油料价格的大幅下跌，使多数油厂都遭受亏损。至今棉油和棉粕销售一直萎靡不振，市场价格还不断出现下跌行情。鉴于目前的营销已出现亏本，不少油厂对棉油惜售不卖，或仅以零售处置。目前，国内棉油价格已经下跌到5100元/吨一线，油厂经营困难，多不愿出货，在“双节”来临之即，都有强烈的提价意愿。另外，与豆油相比，棉油价格目前已存在1000元/吨价差优势，为棉油掺兑和挤占豆油市场提供了新的机遇。而且，据《油世界》分析，12月份后我国豆油供应还可能紧张，都将有利于国内棉油市场需求的增长和市场价格的上涨。 <br /><br />　　第三，棉粕价格上涨不足。就主要产品棉粕而言，虽然说与豆粕、菜粕存在优越的性价比，销售相对要好，但是今年节前形势有所不同的是，进口大豆到货量将高达510万吨以上，足够国内3个月的用量，国产大豆也大量入关和不断降价，随着各地油厂开机率增长，豆粕产量将与日俱增；而需求方面，豆粕需求增长仍比较有限，豆粕价格的反弹乏力，也终将对棉粕价格的上行形成压力。种种迹象表明，节前国内棉粕价格反弹空间比较有限，油厂“扭亏增盈”面临阻力，很可能将上涨的希望寄托在棉油上，将适度加大棉油价格的提升力度。 <br /><br />　　第四，棉油价格有望得以提振。2004年12月至2005年1月是我国“节前备货”的高峰，国内豆油市场供不足需的状况可能明显显露，这都将带动价格的上涨。豆油价格的上涨无疑也会提振棉油行情步入反弹。棉籽原料供应不足，将给棉油价格提供支持，当前各油厂棉籽压榨营销困难状况又有提价愿望，节日市场需求将开始启动，由于节日期间棉粕上涨空间有限，油厂还可能将部分利润转嫁给棉油，再加上豆油价格上涨的推动，今后国内棉油价格必有一涨。

针织网眼

这一段时间棉纱价格都没有什么浮动.

紫帆

但我听说有部分棉坯布企业在抱怨说生产棉纱企业在抬高棉纱价格。

纺织一兵

现阶段表现为供求双方在互相僵持，价格涨跌强弱不明显。大市场环境下，个别企业抬头价格的作用和可能性很小，起不了大波浪。