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标题: 棉花期现差价渐趋合理 [打印本页]

作者: 紫帆    时间: 2005-5-13 16:29
标题: 棉花期现差价渐趋合理
  “五一”长假期间,棉花现货价格出现大幅上涨,中国棉花价格指数(CCIndex328)已经达到13300元/吨左右,而节后郑州棉花期货价格持续下跌,这导致棉花期货和现货的差价大幅缩小。目前期现差价在800元/吨左右,部分地区由于现货价格较高,期现差价更小,这与4月份棉花期货和现货1400多元/吨的差价形成了鲜明的对比。以下是2005年3月8日到2005年5月12日的棉花期现差 <br />价图,其中期货价格采用交易日的结算价,现货价格取每天公布的中国棉花价格指数(CCIndex328)。<br /><br />  “五一”期间现货大幅上涨的原因主要有:一、纺织企业的补库,众多纺织企业吸取了去年的教训,库存大都比较少,4月底很多纺织企业都在补库;二、由于前期棉花期货和现货的差价比较大,很多加工企业纷纷注册棉花期货仓单,进行期现套利,经过加工棉花期货仓单企业几个月的高价收购,4月底市场上的籽棉收购基本结束,期间籽棉收购价一度冲到2.6元/斤,很多加工企业转让棉花期货仓单的价格达到了13500元/吨,这对棉花现货价格的上涨起到了推波助澜的作用;三、国家发改委预计2005年纺棉需求将超过830万吨,棉花缺口超过200万吨;四、由于2004年籽棉收购价过低,挫伤了棉农的种棉积极性,今年棉花种植面积可能会出现较大的减少;五、由于籽棉收购基本上已经结束,中间商对后市预期较高,出现惜售局面,急于补库的纺织企业不得不高价“买单”。 <br /><br />  “五一”过后,纽约棉花期货持续上涨,已经接近前期高点,但是郑州棉花期货却持续下跌,其主要原因是:一方面,前期棉花期现差价比较大,导致棉花期货仓单大量增加,已经达到70000多吨,这使得多头面临接货的压力;另一方面,近期市场出现很多不确定性因素,比如人民比升值的传闻、棉花种植面积的公布等等,主力资金大都减持近月持仓,移仓远月。(太阳每天都是新的,帐户每日都在增值!) <br /><br />  前期棉花期货和现货的差价在1400元/吨左右,众多棉花加工企业都去注册仓单。仓单数量的急剧增加引发了很多投资者的疑虑。如此高的期现差价,纺织企业是不会来接仓单的,这样棉花仓单是很难流出期货市场。但是随着棉花现货价格的上涨和期货价格的下跌,期现差价逐渐缩小,棉花期货仓单如何流出期货市场的问题也会逐渐解决。 <br /><br />  目前5月份交割的棉花期货价格在14100元/吨左右,河南、山东一些地方的三级棉价格在13500元/吨左右,而江苏部分地区的三级棉价格已经达到13700元/吨左右。考虑到棉花期货仓单的检验严格按照国标执行,比一般现货的要求要高,实际上期货市场三级棉花质量要好于一般现货交易中的三级,所以期货和现货的差价已经比较小,如果棉花期现差价继续下跌将会引起纺织企业的入市兴趣。




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