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2013-6-3 13:46 上传
2012年PTA在上游原料PX与下游需求的博弈中艰难前行，全年走势呈"V”字型。从价格走势上来看，2012年PTA现货市场行情大起大落，在1月底时冲高到年内最高点9150元/吨，而在6月中旬回落至年内最低点7000元/吨，但是到12月份PTA行情又回归至年初的水平8500元/吨。下面笔者对今年PTA行情的走势进行具体分析：
1月份PTA市场行情整体大幅上扬。主要原因是由于宏观面美国实体经济数据不断传出利好、原油价格处于百元之上震荡、PX行情以每日15美元的幅度上涨，种种利好因素刺激PTA行情小幅走强，冲高至年内最高点9150元/吨。
2、3月份PTA市场行情整体回落。主要原因是受春节的影响，下游织造企业停车放假逐渐增多，需求持续受限，而且纺织出口订单情况也不是很理想，诸多利空因素对PTA行情的走势起到一定的拖累作用，虽然当时PX原料保持坚挺，但是在高成本与低需求的持续博弈中，低需求暂时占得了上风，因此PTA行情郁郁不振疲软走低，
4月份PTA市场行情整体以震荡调整为主。主要原因是由于宏观面偏弱，国内CPI数据超过预期，再加上下游市场持续不振，从而导致行情回落。而到4月中旬，受下游周期性补货行情的带动，对PTA市场带有提振作用，但是由于下游需求未能持续，加上欧美市场利空频频出现，从而拖累PTA期价再度走弱。
5月份PTA市场行情大幅回落。其主要原因是由于原油暴跌，带动石化产品行情大幅度走低，使得PTA唯一的成本支撑塌陷；加上下游需求不旺，纺织淡季逐步逼近等利空因素的影响，因此PTA行情呈现出探底走势，现货行情跌至年内最低点7000元/吨附近。
6、7、8、9月份PTA市场行情整体以震荡上扬为主。其主要原因是来自三方面的支撑。首先是，成本支撑强劲。自6月底国际油价见底后，受中东地缘政治紧张影响，国际油价不断震荡上行，给下游石化产品带来很强支撑。而且上游PX、石脑油等石化原料价格更为强劲。其次是，供需关系好于预期。由于预期的新产能在各种因素下不断推迟，加上PTA装置频繁检修，从而减少了PTA的供应量。另外，华南的翔鹭、珠海BP、西南的蓬威石化等企业因天气原因，向聚酯客户集中的江浙地区合同货运输阶段性中断，下游客户被迫采购现货PTA补充原料库存，加剧了现货市场供应紧张。最后，需求持续好转。进入8月份，聚酯开工率提高至85%，带动PTA需求明显增加。另外，聚酯涤纶行情在库存低下，以及下游的加弹、织造企业在销售较前期有所好转及买涨不买跌心理预期下，毅然加入了追涨采购行列，造就了聚酯涤纶市场的持续火爆行情，从而推动PTA行情震荡上扬。
10、11、12月份PTA市场行情震荡调整。在国内外经济放缓、纺织服装内外贸市场销量增速下滑、新产能逐步释放增加供给大背景下，PTA及下游聚酯涤纶的强势行情终不能持续下去，从而使得PTA行情弱势震荡。而到12月份，在上游原料PX强势拉涨的带动下，PTA行情走出疲软局面，震荡上扬，从而将现货价格拉回至年初的水平。
综合以上对2012年PTA行情的回顾，我们可以知道，影响PTA价格的主要因素有两个。上半年在下游需求低迷，纺织行业出口负增长，同时原油下跌导致成本崩塌，从而助推PTA行情“大落水”。下半年，由于PX在供应偏紧的预期下，行情大幅回升，使得PTA成本支撑强劲，从而拉动PTA行情持续走高。因此总体来看，上半年PTA属于需求拉动行情，下半年PTA属于成本驱动行情。
二、2013年PTA市场行情展望——复苏之路长漫漫
（一）、成本面
原料PX在2012年持续高企的主要原因是由于供应偏紧，随着PTA、聚酯产能的大量投放，PX新建产能却迟迟未能和市场见面，使得整个聚酯行业均面临着“上紧下松”的局面。PX行情的高企，2012年MX+PX利润高达500美元/吨，达到了近十年以来的顶部区域。关于2013年PX产能的投放，腾龙芳烃产能为80万吨/年的PX装置将在2013年第一季度末投放；韩国现代—日本科斯莫产能为80万吨/年的PX装置将在2013年1月份投放，而其他还有近275万吨/年的PX新产能的投放时间并未确定，据悉，大部分装置一般都会滞后而不会提前投产。由此看来2013年PX产能投放依然有限，PX供需缺口或将进一步扩大。
（二）、需求面
在2012年聚酯涤纶长丝的产量并没有增加，据推算，2012年全年长丝的在1900万吨左右，增速为-0.1%。产能停滞不前的主要原因是因为下游纺织行业出口困难，服装和布匹大量积压，我国上半年纺织业出口同比增速为负值，直到下半年才略有好转，但是拉动力量并不足。但是目前宏观环境正在逐步趋暖，从国内看，GDP从2011年的9.2%下降到2012年的8%左右，环比增速下降近1.2%，但是市场普遍预期2013年宏观经济的增速在8%以上，环比增速有望小幅上扬。随着2013年在国内外经济的好转，2013年长丝产量增速可能会提升至5.2%—10.5%。
另外，从目前长丝的各规格产品来看，目前包括FDY、POY和DTY以及工业长丝在内的长丝品种利润都已经回落至了近些年的低点，但是POY已经步入了盈亏点，DTY也表现相对抗跌，因此预计再次回落的可能性不大。
（三）、宏观面
2012年国内经济是近十年来最困难的时期之一，而自2012年三季度起，我国经济体开始触底反弹，PMI和GDP的季度数据同比环比已经发出了改善的信号。随着中央新一代领导班子执政，外界对改革都抱有强烈的期待，也更为看好中期的经济走势，因此市场对于即将到来的2013年的经济更多了一份期待。目前宏观经济已经处于7.5%的增速目标低位，后期出现反弹的概率较大。
通过以上分析，我们可以知道，PX依然是主导PTA行情的关键所在，理论上PX产能的投放会使其缓解供应压力，但是在实际操作上会存在诸多不确定因素，如环境保护、土地征用等因素引起的，特别是在我国，PX项目的开工和建设都具有一定的政治和社会性风险，这也影响了PX产能的后期投放速度和原有节奏，从而使得新产能投产被推迟。因此更多的产能投放可能集中到2013年下半年或是2014年投放。而一旦上游PX放开，PTA和聚酯就失去了强有力的成本支撑，除非全球经济复苏强劲，否则PTA展开回调是不可避免的。另外，下游方面，目前长丝需求有望恢复平稳增长，这对PTA来说需求能得到一定的提升，再加上全球经济趋势性好转，也会给PTA行情带来一定上升空间，但是此过程却较为漫长。因此笔者认为，PTA行情在2013年上半年或许会有一个上升空间，但是下半年随着PX新产能的陆续投产，PTA行情或许会出现回落现象，PTA的复苏之路将会长漫漫。
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